上週三，聯儲公開市場委員會開會，會後聲明明示QE3不會推出，不過暫時也無意縮減資產負債表，即也不會退出QE。美元延續了一個月來的跌勢，接下來疲弱的經濟數據、捲土重來的套利盤，更令美元創下三年以來的新低。風險資產價格紛紛上揚，黃金沖出新紀錄，石油站上三年高位，股市多有斬獲，連美國國債也現小陽春，唯獨希臘債市和中國股市顯得憔悴。
聯儲在量化寬鬆政策上，基本上擺出“退而不出”的姿態，QE不再加碼，但也不減碼。這是建立在兩大判斷之上的：1）通脹壓力是暫時的，2）經濟有復甦，不過仍十分疲弱。筆者認為今年秋季前後，美國央行會踏出退出的第一步，投資收益不再投回債券市場；減持債券應該在明年出現（假定就業持續改善）；加息則要待到2012年下半年。
美元已經嚴重超賣。聯儲會後套利交易重新增槓桿，令超賣更超賣，因此美元突然轉向對所有風險資產均是一個威脅。美元由弱變強，可能由四個因素中的任何一個觸發：1）市場對聯儲退出時間表的預期出現改變。2）歐洲債務危機、日本經濟增長出現負面消息。3）資金撤離美國股市。4）地緣政治危機下資金尋求避險天堂。
本週市場三大焦點：歐洲央行、PMI、非農就業---目的只有一個：美元。週一歐洲PMI，料57.7 vs 上期的57.5；美國ISM，59.5 vs 61.2；中國PMI也有可能下降。週四歐洲央行與英格蘭銀行開會，利率估計不變，不過他們可能會想辦法為高企的匯率退燒，甚至不排除特里謝不提“嚴重關注”一詞。週五美國非農業就業，預測為150K vs 216K，失業率維持在8.8%。
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基本論調與上週二提到的推測一致…就是它不會有什麼新梗，針對寬鬆化傾向弱勢收斂(不再提高供給)
短期內的風險趨避心態還沒出現
至於美股本週的非農就業數據，只能好不能差！
因為美股已經領先反應，假如出現漲多回擋也不需意外。
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