【金融貝克街】

#所有分析僅為個人心得研究， 

經過四月分上下震盪洗禮，當前似乎市場仍然沒有找到趨勢方向

不過就近期的經濟數據表現都不如預期，經濟下行的風險仍然很高

首先來看aud/jpy

日央行表態將進行寬鬆,至少在usd/jpy 80以下帶來支撐

事隔兩個月，我們再回來驗證銅期的狀況

之前的結論是，預估還有一段跌幅，一~二個月內觀察期

結果銅期在經過2個月的盤整之後

如預期的崩跌了，

這當中如果資金控管不當、或是心態存有偏差，下場一定被巴

【聲明：以下文章僅為私人研究心得記錄，絕對不適合作為投資買賣參考，本人不負任何損益責任】

先看aud-jpy

之前股市回擋前已經先寫過aud-jpy作小山頭是不妙的訊號

澳幣轉弱勢 ，日圓受避險需求推升 

目前已跌破支撐一，近日澳幣回穩、股市也有可能反彈修正，短線有機會反彈修正

美國勞工部公布的數據顯示，截止3月24日結束的一周，初請失業金人數減少5000人，下降到經過季節調整后的35.9萬。為四年來的最低水平，也證明就業市場好轉。根據勞工部的數據，波動較小的首次申請失業救濟的四個星期平均人數下降到36.5萬。

同時，美國商務部表示，去年第四季度GDP增長為3.0%，增長幅度是2010年春天以來最快。出口增長放緩被公司投資加快所抵消。經濟學家預計今年第一季度GDP增長放緩到1.5%。他們估計2012年全年美國經濟增長2.2%，稍微高於去年的增幅1.7%。

美國經濟增長幅度仍然低於經濟學家相信的就業穩定增長所需要的增幅。美國失業率已經從去年9月的9%下降到今年2月的8.3%。但美聯儲會主席伯南克3月26日表示，美國就業市場仍然疲弱，盡管過去三個月來就業增長較快。他說，經濟增長需要加快才能維持就業增長。

非農就業數據有兩層意義。首先，就業趨勢受到極大的關注，因此第三輪量化寬松與加息都要參考非農數據的好壞，目前來說這兩種措施還不大可能實施；第二，非農數據總是在周五公布，這就限制了該數據推動持續的反彈或者回落的空間。除此之外，周五時很多交易者提前離場，這意味著即使非農數據引發風險趨勢，市場流動性也可能不足。總體而言，非農數據通常只能引發短期波動性，而其後續影響可能有限。
然而，我們不能就此排除美元大幅波動的可能性。市場逐漸認識到，美元不再只受傳統風險事件的影響，真正重要的是潛在的市場情緒。“回報”因素最近受到了更多的關注，因為美元超低的利率放大了利率預期變化的影響，這種變化是會加強美元的套息交易貨幣地位，還是會促使投資者解除包含美元的套息交易頭寸目前還不得而知。根據隔夜掉期和美聯儲基金期貨，我們認為美聯儲在2013年加息的可能性更大，而不是之前承諾的2014年。更加直觀的是，美國10年期債券收益率已經回吐了3月13日至20日漲幅的一部分，當時收益率升至5個月高位，目前收益率仍然位於2.10%上方。

ref: dailyfx

美聯儲3月會議紀要中，對市場形成較大的影響可能來自： (1) 在2013年初突然迅速的實施緊縮財政政策有被討論； (2) 國外增長緩慢，美國消費開支削減將限制經濟復蘇，同時數名委員預測高油價將限制消費支出； (3) 有委員預計可能存在就業改善減少的風險，少數委員預計勞動力市場有實質的減緩； (4) 中國經濟增長放緩對美國出口的影響大於預期。第一條可能暗示美聯儲在經濟好轉後，將修正低利率維持至2014年年底的承諾，提振美元。後面三條顯示經濟前景依然波折，高油價雖對長期通脹影響有限，但短期推高通脹在經濟沒有受到強大沖擊時將限制進一步QE，同時高油價對限制消費支出的影響也將階段性阻礙經濟復蘇，因此這將不利於股市在沒有進一步QE，又沒有進一步向好基本面支撐的情況下維持高位。

美聯儲會議紀要摘要：數據表明經濟溫和增長，失業率逐步下降，但最新數據並不能改變美聯儲對於2013年和2014年的經濟預測；短期油價推高通脹，但長期通脹將運行在2%或低於2％，數名委員預測高油價將限制消費支出；復蘇有望逐步獲得力量，國外增長緩慢和美國消費開支削減將限制經濟復蘇，同時住房市場、家庭債務和不確定性依然阻礙經濟，中國經濟增長放緩對美國出口的影響大於預期；委員會決議的參照條件將基於經濟發展，眾委員上修GDP預估，同時略微上調通脹預期，有委員擔心寬鬆的貨幣政策將有觸發高通脹的風險，在2013年初突然迅速的實施緊縮財政政策有被討論，數名委員就近期就業改善加快產生的原因展開辯論，有委員預計可能存在就業改善減少的風險，少數委員預計勞動力市場有實質的減緩。

---

REF：FT中文網

美聯儲主席本•伯南克(Ben Bernanke)昨日警告稱，除非經濟增長加快，否則美國失業率近期的迅速下降或許只是曇花一現。

此番悲觀言論凸顯了美聯儲對寬松貨幣政策的支持，或許可以安撫投資者，此前投資者已開始質疑美聯儲在“2014年末”之前將利率維持在極低水平的預測。

這番話也標志著伯南克首次分析過去六個月間失業率從9.1%迅速降到8.3%的現象。他表示，失業率下降或許反映了2008年和2009年企業大舉裁員之後的一次性反彈。

伯南克在弗吉尼亞州阿靈頓召開的全美企業經濟學家協會(National Association of Business Economists)會議上表示：“本輪就業率回升結束以後，失業率很可能只有在生產以及消費者和企業需求更快擴張的支撐下，才會進一步大幅下降，這一過程能夠得到持續寬松政策的支持。”

隔夜受到伯南克悲觀態度在國際金融市場上引起了不小的躁動，美元指數一度觸及78.87的低位，為3月2日以來的最低水平，非美貨幣大幅跳漲，國際現貨黃金重回1690美元/盎司上方。美聯儲(FED)主席伯南克(BenBernanke)對經濟改善“視而不見”，重新點燃了市場對於第三輪量化寬松政策(QE3)的預期。有分析認為，從經濟角度來看，美聯儲啟動QE3至少存在四個方面的理由：

1、勞工市場是“虛假的曙光”

勞動力市場猶如美聯儲的心頭痛。盡管失業率已經顯著回落至8.3%，非農就業人數的月度增幅也已連續三個月超過20萬人，但從歷史上來看，伯南克謹慎依舊似乎是有道理的。伯南克周一(3月26日)的講話主要針對勞動力市場。在他看來，若要勞工市場實現更為顯著的改善，經濟就需要以更快的速度擴張，企業及消費者需求也需進一步增長，而擴張性貨幣政策能夠為這一過程提供支撐。

前美聯儲官員克羅茲那(RandallS.Kroszner)上周五(3月23日)在接受媒體采訪時表示，伯南克對於美國經濟顯現的虛假曙光表示擔憂是正確的。他表示：“2010年初，我們曾在一個月內創造了超過80萬個就業崗位，但此后轉為萎縮。2011年初，我們也曾看到強勁的就業創造，單月數量超過20萬個，且連續三個月如此，此后情況又再度惡化。”因此他認為，美聯儲需要幾個月的良好數據，此后方能對經濟復甦充滿信心。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在最近一次聲明中，對於經濟增長的評估由“溫和的”(modest)轉為“穩健的”(moderate)，對於未來失業率的走向，美聯儲的措辭從1月的預計“失業率僅將逐漸下滑”轉變為預計“失業率將逐漸走低”。盡管如此，伯南克周一的講話再度打消了市場的樂觀情緒。

來自台灣的最新數據再次證明了上述情況。台灣週二公佈﹐2月份出口訂單較上年同期增長近18%。出口訂單可以反映未來一至兩個月的實際出口情況。
為平衡農曆新年影響而將1-2月份出口訂單合計的數據則增長3.3%﹐增速雖然較為和緩﹐但仍然好於2011年年底出現的出口訂單萎縮現象。
台灣經濟部(Ministry of Economic Affairs)統計處副統計長蔡美娜(Beatrice Tsai)稱﹐美國需求的企穩可能仍將是推動出口訂單增長的主要因素。她表示﹐全球電子與石化產品需求的增長正推動出口的復甦。

来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102dyix.html) - 联储宽松暂不动 储备石油却思变（3月18日）_陶冬_新浪博客

市場的興奮點，由主權債務危機轉向經濟資料，風險資產價格再進一步，不過樂觀者也開始變得有些謹慎了。希臘終於落實了民間和公共債權人的債務重組和注資計畫，義大利10年期國債利率降至4.88%，歐債情勢得以舒解。在大西洋的另一邊，消費和就業資料理想，石油價格的升勢放緩，市場憧憬全球第一大經濟體的增長加速，全球股市上周再升0.5%，商品價格造好，倫敦石油略漲，黃金跌破200天均線，S&P踏上1400點大關。同時，歐債局勢轉穩，聯儲不提QE，美元貶、歐元升，美國10年期國債收益率輾轉升到2.29%，幾周前還在1.90%之下。

上周最大的市場故事，是美國國債利率全線上揚，收益曲線上移。這個的背景是：1）儘管油價高企，通貨膨脹小過預期；2）聯儲在QE問題上，進入了集體靜默期；3）就業和房地長資料改善，經濟增長動力轉強。的確，部分市場人士對美國貨幣政策的判斷做出了調整，對美國增長動力的判斷也做出了調整。不僅美國國債利率曲線出現變化，德國國債利率曲線也出現了類似的（不過較小的）變化，這些對於資金成本是有影響的。筆者在過去對美國經濟的增長，持相對樂觀態度，這次轉向令市場共識更接近本人的觀點。在聯儲QE問題上，筆者則開始成為少數派了。經濟資料的改善，打消掉了上半年推出QE的機會，四月份聯儲會議也難就寬鬆政策作出更明確的表態。不過筆者仍認為：1）聯儲接受了上兩次輕言退出所帶來的兩次探底的恐慌，在可預見的未來，不會輕易提出退出QE；2）伯南克和他的夥伴們仍有心進一步寬鬆（只要通脹不失控），他們在等待機會，等待經濟轉弱的時機。

石油價格高企，美國汽油價格距離每加侖4美元已經不遠（美國能源資訊署（EIA）預測五月初破4美元）。汽油價格每上升1美分，美國消費者便需要多支付10億美元的汽油帳單，相應地減少10億美元的購買力。毫不誇張地說，油價是美國經濟復蘇的殺手，乃奧巴馬競選連任的最強大對手。從目前的研判來看，白宮正在為釋出戰略儲備石油（SPR）做全面的準備，這個決定可能在四月底宣佈，五月初實施，為夏季的汽車旅行旺季獻禮，為民主黨全國代表大會造勢。而且，美國與歐洲可能同時行動，一方面繼續向伊朗施壓，另一方面防止高油價傷害復蘇進程。

本周市場焦點是美國房地產，幾乎每天都有房地產資料出爐，估計資料向好。週二英國CPI，環比+0.5% vs 上期-0.5%；美國二月新屋動工，710K vs 699K。週三美國二手房銷售，4.65M vs 4.57M；同日英格蘭銀行公佈上次會議紀要。週四歐洲PMI速報，49.5 vs 49。週五美國新屋銷售，330K vs 321K。

以下為聯邦公開市場委員會(FOMC)周二發布的聲明全文：

自FOMC的1月會議之後所獲得的訊息顯示，經濟持續溫和擴張。勞工市場情況進一步改善，近幾個月，失業率明顯下降，但仍然偏高。家庭支出與企業固定投資持續增加。房屋市場仍受到壓抑。儘管原油與汽油價格近來上漲，但近幾個月通貨膨脹仍受到抑制。較長期通貨膨脹預期仍穩定。

為符合法定任務，委員會尋求促進最大就業及物價穩定。委員會預期，未來幾季，經濟將溫和成長，並因而預期失業率將逐漸下降，朝向委員會評估為符合雙重任務的水平邁進。

全球金融市場緊縮情況已減緩，但持續對經濟展望構成大幅下滑的風險。原油與汽油價格近來上漲，將暫時推升通貨膨脹，但委員會預期，其後的通貨膨脹將符合或低於委員會認為大致符合雙重任務的水平。

為了支持較強勁的經濟復甦，為了協助確保一段時間後的通貨膨脹率大致符合其雙重任務，委員會預期將維持高度寬鬆的貨幣政策。因而，委員會今日特別決議維持聯邦基金利率目標於0至0.25%，目前預測經濟情況--包括低資源使用率及中期通貨膨脹獲得抑制的展望--可能得以確保聯邦基金利率處於極低水平，至少到2014年底。